近期初春少女，创投的时常运作，引起圈内不小步地。

一个是启明基金贪图好意思满天迈科技26.10%股权，上市公司实控东谈主变更为邝子平。另一个是青云数科接盘梦洁股份10.65%股权，其扩充事务合资东谈主为宁波梅花天神投资实控东谈主吴世春。两者皆是知名创投东谈主。

创投动作一级商场的玩家，时常于早期和企业打交谈，即便所投形势登陆成本商场，创投也极少站在聚光灯下。

政策也在发生着变化。2024年9月的“并购六条”说起“撑捏私募投资基金以促进产业整合为方针照章收购上市公司”。

笔者以为，在IPO节律放缓确当下，创投所投财富自己上市有贫穷，并购重组则有了更多证实的空间。同期跟着退市常态化，上市公司“一退了之”不如交给创投等来周转，既保护了投资者，又为优质形势提供了一个衔接的平台。

回看天迈科技的案例，此番公司和邝子平不错说是“双向奔赴”。天迈科技比年来规画不济，谋求转型也无果。创投拿下上市公司平台，则相配于买通一个更为告成和灵验的退出渠谈。

不外需要指出的是，创投控股上市公司平台，历史上有很多资格训诫，值得警惕。

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最初是谈话权。

此前，不少创投的操作模式，是少许股权+表决权录用以好意思满公司，这么的平允是不错用少许资金作念事，a片 男同时弊是对谈话权的好意思满有不细则性。

2019年年底，硅谷天国就如斯入驻欣龙控股，成为控股股东。但当硅谷天国思进一步定增多码时，股东大会未能通过。原控股股东以为与硅谷天国在欣龙控股的策略定位、规画理念和发展办法还是存在要紧不合，并不顺应表决权录用的初志及方针，自后原控股股东还开动仲裁央求撤废录用。

反不雅天迈科技，这次启明基金告成捏股达到26.1%，已是第一大股东。转让方还应允了不谋求上市公司好意思满权，包括后期解禁股的转让，董事会的改组，皆作念了拘谨。启明基金的操作，值得鉴戒。

其次，保捏上市地位。

若上市公司在成本运作之前，失去上市地位，那就成了突然往复一场空。

巴安水务2024年8月19日被摘牌。在此之前，山东高创曾在2021年拿下9.91%的股权成为第二大股东；2022年还一度思捏股比例超30%拿下好意思满权。但巴安水务彼时出现了立案探问，贪图只可作罢。现在山东高创仍是其第二大股东。尊府知晓，山东高创背后是潍坊高新财政金融局。

回看天迈科技，转让方需保管上市公司的上市身份，确保2025年、2026幼年亏以至扭亏，同期还伴跟着干系补偿决议。由此来看，转让方昭着是无法“一卖了之”的。

另外还有一丝值得一提，受让方会对上市公司尽责探问，后两年内发现上市公司在财务、业务、法律等方面存在本体性问题未照实泄漏的，将调遣转让对价，好像条款补偿补偿。

其三，内幕音问泄露。

有历史资格标明，内幕音问泄露，将给总共这个词交游形成打扰，以至前功尽弃。

德宏股份，2020年年中公司泄漏要紧财富重组，但在泄漏之前，股价却出现大涨，公司被迫央求了紧要临时停牌。这一情形很快惹来监管层的问询。在问询之下，德宏股份的一场规画星离雨散。

其四，充分雷同，达成共鸣。

充分雷同是必不可少的。

如前述欣龙控股所示，成本运作的办法是否顺应上市公司的策略定位、规画理念和发展办法，其他股东是否舒畅，需达成联合见解。

与此同期，充分雷同对财富方也同样关键。比如形势激动流程中，财富方不允许半路毁掉，至少该有干系应允或对赌。

除了上述外，还有终结撬动杠杆拿壳，幸免了占用上市公司资金的冲动；规画好配套增发贪图初春少女，幸免商场环境、公司股价、监管政策等发生变化而引起变数，等等。